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国海证券:维持长安汽车(000625.SZ)“增持”评级 10月销量环比持

作者:admin 发布时间:2021-12-22
html模版国海证券:维持长安汽车(000625.SZ)“增持”评级 10月销量环比持续改

智通财经APP获悉,国海证券(000750,股吧)发布研究报告称,维持长安汽车(000625,股吧)(000625.SZ)“增持”评级,预计2021-23年营业收入为1032/1178/1367亿元,同比增速22%/14%/16%;归母净利润为45/57/69亿元,对应EPS为0.59/0.75/0.9元。

事件:10月公司销量总计20.23万辆,同比减4.9%,环比增7.5%;1-10月累计销量193.45万辆,累计同比增22.2%。10月生产总计20.01万辆,同比减2.8%,环比增1.9%;1-10月累计生产186.68万辆,累计同比增20.2%。

国海证券主要观点如下:

10月销量环比持续改善,自主品牌发力环比增14.9%。

公司10月销量20.23万辆,同环比分别-4.9%/+7.5%,同比下滑较9月收窄3.5pct,环比持续改善。自主品牌(重庆长安+河北长安+合肥长安)10月销量10.80万辆,同环比分别-6.7%/+14.8%。多款车型持续热销,其中CS75系列销量2.05万辆,CS55系列销量2.02万辆,逸动销量1.31万辆,UNI系列销量1.12万辆,欧尚X5/7销量1.65万辆,凯程品牌销量1.6万辆。同时10月迎来新款CS55PLUS蓝鲸版、新款CS75蓝鲸版、UNI-K豪华型+全轮驱动尊享型等车型上市有助于自主品牌销量进一步提升。

长安马自达单月批售1.76万辆,再创年度新高。

10月,合资品牌长安马自达批售量为1.76万辆,同比增13.4%,环比增1.67%,销量再创年度新高。长安福特批售量2.96万辆,同比增12.5%,环比略有下滑-7.8%,但仍保持在销量高位。林肯汽车10月销量突破9000台,同比增长23%,单月销量及市场份额均创历史新高,国产SUV三剑客销量突破8,600台,占总销量95%,成为林肯在华的销量支柱。林肯高端车型销量的提升,有助于打开长安福特高利润弹性。

阿维塔进程加快,首款车型有望22Q1上市。

10月公司新能源汽车销量1.09万辆,连续4个月销量破万。公司新能源产业布局提速,在中高端市场布局阿维塔+长安新能源双品牌。阿维塔增资扩股落地,公司持股比例稀释到39.02%,宁德时代(300750,股吧)将持股约24%,阿维塔品牌将在11月15日上线首发,首款车型E11有望22Q1上市;长安新能源拟以公开挂牌方式增资扩股引入投资者,首款产品预计22Q2后上市。拥有“CATL+华为”概念的阿维塔品牌将弥补公司在高端市场的空缺,同时阿维塔品牌也有助于推动长安汽车品牌向上。

风险提示:汽车芯片短缺缓解速度不及预期;新上市车型销量不及预期,j9九游平台;新能源车型上市进程不及预期。

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